Rachaduras estão surgindo na ideia do excepcionalismo econômico dos Estados Unidos
Por Vivekanand Jayakumar
Nos últimos dois anos, a ideia de que a economia dos Estados Unidos e seu mercado de ações estavam superando o restante do mundo desenvolvido ganhou destaque e passou a ser amplamente interpretada como uma nova forma de excepcionalismo americano. Em outubro passado, a revista The Economist afirmou que a economia dos EUA era a “inveja do mundo” e que havia “deixado outros países ricos para trás”.
A eleição de um presidente supostamente pró-negócios e a vitória republicana nas eleições de novembro reforçaram as expectativas de que a economia americana e seus mercados acionários continuariam a se destacar em 2025, especialmente em comparação com uma Europa estagnada e uma China em crescimento lento.
No entanto, as expectativas iniciais de um impulso trumpista ao crescimento econômico, baseadas na antecipação de uma desregulamentação significativa e cortes de impostos, fracassaram à medida que a incerteza política e medidas protecionistas impactaram o sentimento do consumidor e a confiança empresarial.
A mudança abrupta da administração Trump para um realismo na política externa, juntamente com sua execução desordenada de ameaças econômicas e tarifas comerciais, impulsionou um novo modelo de relações internacionais mais transacional. Isso tem forçado as principais economias europeias e asiáticas a adotarem reformas necessárias e a implementar medidas de estímulo econômico.
Embora a economia dos EUA tenha terminado o ano passado em alta, seu desempenho em 2025 pode ser prejudicado pelo aumento da incerteza política, queda no sentimento do consumidor, atrasos em investimentos empresariais e um enfraquecimento gradual do mercado de trabalho.
A recente reversão abrupta no mercado de títulos, após um aumento de 100 pontos-base entre setembro de 2024 e janeiro de 2025, confirma uma mudança dramática no sentimento do mercado. O medo de uma desaceleração econômica ultrapassou as preocupações com a inflação persistente.
O desempenho fraco das ações americanas sugere que investidores anteriormente otimistas estão reconsiderando suas apostas no mercado acionário dos EUA. Surpreendentemente, os mercados acionários da Europa e da Ásia, antes subestimados e relativamente desvalorizados, superaram seus equivalentes americanos até agora em 2025.
Para entender melhor esses desenvolvimentos recentes, é útil analisar os fatores que impulsionaram o chamado “excepcionalismo americano”. Desde o final de 2019, a economia dos EUA superou significativamente seus pares do G7. Um fator subestimado para esse desempenho foi o grande estímulo fiscal entre 2020 e 2024.
Como Jesper Rangvid destacou, através dos pacotes Cares Act, Consolidated Appropriations Act e American Rescue Plan Act, o governo dos EUA injetou US$ 6 trilhões na economia, o equivalente a cerca de 25% do PIB. A administração Biden ampliou esses estímulos com o Inflation Reduction Act e o CHIPS and Science Act.
Os Estados Unidos também possuem vantagens estruturais, como regulamentação mais favorável, alta produtividade, um setor tecnológico inovador e a liderança global na produção de petróleo e gás natural, o que os protege de choques energéticos externos. No entanto, os estímulos fiscais financiados por dívida tiveram um papel crucial ao sustentar o consumo e os investimentos, amenizando o impacto das taxas de juros elevadas em 2023 e 2024.
Enquanto os EUA continuaram com grandes déficits fiscais, ultrapassando US$ 1,83 trilhão (6,4% do PIB) em 2024, mesmo com crescimento econômico robusto, a Europa adotou medidas de austeridade nos últimos dois anos. Isso ajudou a explicar o desempenho inferior da zona do euro.
Até mesmo o extraordinário desempenho do mercado acionário dos EUA na última década está sob ameaça. No final de 2024, as ações americanas representavam quase 70% do índice MSCI AC World, um aumento em relação aos 30% da década de 1980. Além disso, o mercado acionário dos EUA tornou-se altamente concentrado, com as 10 maiores empresas representando cerca de 38% da capitalização de mercado do S&P 500. Em dezembro passado, Ruchir Sharma alertou que o mercado americano estava “supervalorizado, superestimado e excessivamente promovido” – e os eventos recentes parecem confirmar sua preocupação.
Nos últimos meses, diversas mudanças levaram investidores globais a questionar a tese do “excepcionalismo americano”. A China mostrou capacidade de desafiar o Vale do Silício no setor de inteligência artificial e anunciou medidas para impulsionar o consumo interno e se proteger das tarifas impostas por Trump.
Ao mesmo tempo, as recentes eleições na Alemanha provocaram uma mudança radical na postura fiscal e estratégica da maior economia da Europa. As expectativas de maior investimento alemão em defesa e infraestrutura já impulsionaram os mercados acionários e a moeda europeia.
Curiosamente, a abordagem caótica da administração Trump tem forçado o restante do mundo a implementar reformas essenciais que podem, no longo prazo, reduzir sua dependência do consumidor americano e até mesmo do sistema financeiro dos Estados Unidos.
Vivekanand Jayakumar, Ph.D., é professor associado de economia na Universidade de Tampa.
FONTE: The Hill
Como desatar o nó dia grandes déficit, ano a ano, e manter riqueza fictícia do mercado de ações, a exemplo da Nvidea, ações vale o que se crê não o que se cria, agora Trump ganha mais um inimigo, as grandes riquezas financeiras, de papel.
Uma queda no mercado de ações americano seria um desastre para a economia global, mas seria especialmente catastrófica para o cidadão médio americano, que tem suas economias para a aposentadoria alocada em mais de 70% no mercado de ações.
Se isso acontecer, a grana para a velhice de uma parcela considerável da população viraria pó.
Sim, realmente. Mas, pelo que o rapaz disse e corretamente, boa parte dessa “riqueza” se dá por especulação e não pelo que as mesmas produzem e quando essa bolha estourar, já viu…
Aconteceu um estouro de bolha recentemente, quando a DeepSeek fez evaporar mais de 1 trilhão de dólares de Wall Street.
eles já perderão 4 trilhões desde o começo do ano, estou com ódio do Trump que terá uma reunião com CEOs
Esse e provavelmente o plano de Trump, acabar com a dependência do mercado de ações americano (onde muitas empresas não valem nada, pura especulação) e promover a reendustrialização. Mas antes disso vem resseção (que já viria de qualquer forma) para limpar o mercado de ações.
Plano de louco, me parece. Se é que é esse mesmo o plano.
Sim, e um plano de louco mesmo, mas os americanos estão entre a cruz e a espada, se nada mudar, do jeito que está, os americanos irão ficar para traz da disputa contra a China pela hegemonia mundial.
De qualquer forma ao induzir uma resseção, Trump vai resolver na marra o problema da inflação (que o Federal Reserve não conseguiu abaixar para os níveis pretendidos por causa das politicas do Biden). Com a inflação controlada o FED pode voltar a baixar as taxas de juros e com isso os americanos poderão atacar o outro grande problema, a divida publica gigantesca.
Será que ele irá combater o mesmo sistema que o enriqueceu? Um verdadeiro nacionalista o faria sem recuar, mas será que esse sujeito faria isso? Ter jogado o canal do Panamá nas mãos da BlackRock não foi um bom começo… é tipo alguém chegar com discurso trabalhista no governo, mas só favorecer o mercado e as elites às custas do sofrimento do povo ( qualquer semelhança com a nossa gestão atual, não é mera coincidência ).
“Será que ele irá combater o mesmo sistema que o enriqueceu” realmente, portanto e questionável que as boas intenções dele são 100 “altruístas”. Não tenho duvidas que com essa possível resseção ele não vai encher o carrinho de ativos baratos. Ninguém chegou na posição que ele chegou sendo bonzinho. Mas os americanos não vão conseguir manter por muito tempo um pais endividado do jeito que está antes de quebrar e isso não será bom para os negócios de ninguém. E manter a economia da forma que está voltada a especulação de mercado (onde muitos ativos não tem valor real nenhum) não vai mudar essa situação.
Quanto a BlackRock, essa e a maior gestora de ativos do mundo (provavelmente a empresa mais poderosa do planeta). Nunca que o Trump iria conseguir mexer com esses caras (mesmo que eles tenham financiado a campanha dos Democratas nas ultimas eleições), seria suicídio da parte dele. A BlackRock ano passado tinha fechado uma “parceria” com a Ucrânia. Provavelmente para compensar eventuais perdas financeiras sobre um acordo EUA-Rússia sobre a Ucrania, Trump “permitiu” o controle do canal do Panamá pela BlackRock. Na cabeça dele talvez uma empresa americana controlando o canal, seja melhor que os chineses (engraçado que ele não falou mais nada de invadir o canal não e mesmo?).
Reindustrialização só com eficiência e baixo custo, difícil na indústria norte-americana.
Do jeito que está sim, e difícil mesmo.
O principal problema do Estados Unidos é a China. A china tem a capacidade de absorver qualquer mercado que o Estados Unidos ignore.
Eu tenho uma teoria muito particular minha, que essa aproximação dos Estados Unidos com a Rússia tem a ver com o futuro.
Estados unidos ainda importa muita coisa da China, e a Russia ainda é a maior Reserva minerais no Mundo.
*Estados Unidos com a Rússia tem a ver com o futuro” Futuro do EUA👍
“Eu tenho uma teoria muito particular minha, que essa aproximação dos Estados Unidos com a Rússia tem a ver com o futuro.”
Da mesma maneira que a ajuda ( não militar, mas econômica ) e o fato da China não ter sancionado a Rússia foi uma das pedras angulares que sustentou a Rússia em 3 anos de guerra, uma Rússia que, mesmo que não ajude militarmente, abasteça a China com commodities e mantenha suas “costas” seguras num conflito contra os EUA seria fator decisivo pra China.
Ver uma Rússia nos braços chineses a última coisa que os EUA precisam, se eles realmente querem “bater de frente” com a China no futuro.
Li uma reportagem na BBC que diz algo semelhante.
Tanto a China quanto os EUA estão, digamos, afagando a Rússia para evitar que ela vá para um lado ou para o outro.
O mundo ideal das potencias é que a Rússia continue sendo a Rússia, não gosta do ocidente e desconfia do oriente.
Ninguém gosta de admitir, mas a Rússia é a garota bonita e desejada do baile do nomento.
Os EUA querem a Rússia longe da influência chinesa;
A China quer evitar que a Rússia caia no “canto da sereia” ocidental;
Os europeus querem que tudo volte ao “normal” pra poder voltar a comprar gás russo barato.
Quanto a Rússia, ela sabe que não pode confiar 100% na China, e que pode confiar “menos ainda” na Europa e EUA.
PS: repare que o que a Ucrânia quer, não entra na equação.
Exatamente isso, quando você análise a geopolítica global como um todo, como o Trump esta fazendo, percebe que a questão da Ucrânia não é relevante suficiente pra comprar esta guerra.
E ficou evidente que hoje, qualquer tipo de sanção já não funciona mais, não funcionou contra a Rússia, e não vai funcionar contra a China enquanto as duas estiverem próximas.
A questão que preocupa ambos os lados é o expansionismo Chinês, mesmo que hoje a Rússia e China sem apoiem, Putin não é bobo e sabe que também não pode depender somente da China.
Em alguns anos vamos entrar em uma nova guerra Fria entre USA e China, só que desta vez a Rússia pode de desbalancear tanto de um lado, como para outro.
A Ucrânia é uma coisa irrelevante dentro deste contexto.
A China que permitiu que a Rússia aguentasse 3 anos de guerra é a mesma China que sairá dessa guerra mais fortalecida e que pode ameaçar a Sibéria russa no futuro.
Por isso a Rússia dá tantos “afagos” pra Índia e Irã, pra que ambos os países sirvam de “contra-peso” a China, embora saibamos que ambos não tem o mesmo peso que a China.
A Rússia sabe que essa guerra fez sua economia ficar dependente demais da China, por isso é interesse russo terminar essa guerra rapidamente NOS SEUS TERMOS, e poder comercializar com a Europa o mais rapidamente possível, pra diminuir essa dependência.
Por isso ambos os lados ( EUA e China ) cortejam a Rússia, e a Rússia sabe que não pode confiar nem nos EUA e nem na China.
A Rússia eu não sei, mas as russas… Essas são realmente desejáveis.
Exatamente isso, a Russia não precisa ser aliada, só sendo Neutra já ajuda.
Acho que a Rússia não quer tanta aproximação com os EUA, porque se estabilizou na Guerra da Ucrânia conquistando territórios, e se organizou internamente do ponto de vista produtivo de sua indústria. Vale lembrar que até agora não se manifestou sobre o cessar fogo de 30 dias proposto pelos EUA e aceito pela Ucrânia. O Putin está até visitando tropas na linha de frente. Acho que o apresentador de reality show vai ficar sozinho no palco abraçado ao Zelensky.
Quanto tempo até a oposição democrata americana sair da cova e questionar o que está acontecendo? Acho que nunca. Fracos demais.
Clinton, Obama e demais ex-presidentes democratas ocupados demais olhando pro espelho pra se dar ao trabalho de tomar uma posição de confronto.
É que isso não cabe mais aos ex-presidentes que não podem se reeleger. São os atuais democratas no congresso – que são minoria – aqueles que deveriam se articular pra algo. Mas no fim, isso é problema dos americanos, pouco muda pra nós aqui quem é o ocupante do Salão Oval. O que é inequívoco é que todo esse cenário posto é um sinal forte do declínio geopolítico dos Estados Unidos, que com Trump conseguiu a proeza de criar inimizade onde antes haviam aliados. Nada mais sintomático do que o antiamericanismo que tomou conta dos canadenses.
Trump levou, além de sua vaga no Salão Oval, a maioria no Congresso e Senado, então ele tem, no momento, quase uma “carta em branco” pra fazer o que quer.
A oposição pode, no máximo, ser uma minoria barulhenta no momento, ou torcer pra que aconteça a mesma coisa que houve no Brasil: um governo tão ruim, que a população achou mais viável o “outro lado” do que manter o atual PR.
Aliás, me parece que na próxima eleição as coisas vão mudar de novo, o Brasil tem alternado entre presidentes ruins faz um bom tempo…
Não votamos em quem queremos, votamos em quem eles querem que votemos, votamos em quem os partidos permitem que sejam candidatos.
Isso é em todas as democracias…
Essa sua afirmação confirma exatamente porque as “democracias” ocidentais estão passando por uma enorme crise, determinados grupos se acham no direito de decidir/impor o que é melhor para o resto da sociedade (segundo a visão e o desejo deles é claro), não a toa o caos tem se instalado nas supostas democracias ocidentais, a Europa é um ótimo exemplo dessa suposta democracia, quando os eleitores não tem sua vontade respeitada, seja por decisões daquele parlamento europeu (ilegítimo), seja por alianças oportunistas (com o único intuito de barrar quem teve mais voto de chegar ao poder), seja por outra ferramenta muito utilizada no momento que é o judiciário aparelhado, este último tem sido muito utilizado atualmente por aqueles que não aceitam a alternância no poder, contudo, esse não respeito as vontades populares tem gerado uma insatisfação enorme na sociedade, e como sempre afirmo mais cedo ou mais tarde a revolta chega, e aí a conta para esses que se julgam donos do poder será bem alta, inevitavelmente ao melhor estilo revolução francesa se é que me entende.
O sistema é ruim.
Todos os presidentes desde a redemocratização servem aos mesmos senhores. Muda o partido, a cor, o discurso, mas no fim das contas fazem tudo diferente pra fazer igual.
Subestimar a oposição Democrata é um equívoco. Atualmente os Democratas somam 209 deputados e os Republicanos 218. No senados são 45 Democratas e 53 Republicanos, sem contar os pouquíssimos independentes. Lá haverá eleições de meio de mandato em um ano e nove meses. Esse cenário pode se inverter tranquilamente.
Mas do que protecionismo, os EUA querem deixar de ser o líder do mundo, e seu ônus de proteger seus aliados, tudo isso coloca o fim no Dólar, pois não existirá mais o Império Americano, quem quiser uma nova moeda para teansações não terá que usar o Dólar, pois não haverá retaliação militar, nem o mercado americano será tão importante como é hj, o Trump está Dilmando
Vivi pra ver os EUA terem uma Dilma como presidente, e com isso, a decadência do maior império de todos os tempos
EUA é vítima de um efeito da capitalismo do qual ele tanto de orgulha. As grandes corporações usurparam o Estado.
Elas financiam o congresso que controla o governo. Presidente, seja qual seja, é apenas um figurante no processo, com poderes muito limitados.
A China, e Rússia em menor proporção, que determinam o rumo do Estado com mão de ferro sempre terão vantagem.
“EUA é vítima de um efeito da capitalismo do qual ele tanto de orgulha. As grandes corporações usurparam o Estado”.
Sempre foi assim. É condição necessária para o capitalismo existir – e para as economias capitalistas se desenvolverem – a simbiose Estado e Capital, sobretudo porque o Estado é o instrumento pelo qual o grande capital determina a política econômica.
O capital deveria tomar conta da economia somente, não do Estado. É assim na China.
A novidade é o tipo de empresas ou corporações envolvidas, que neste caso são as de tecnologia. Isto já é chamado tecnofeudalismo e já está resultando em um fenômeno novo chamado Infocracia. O estado e instituições de contrapeso não terão força suficiente para contrapor o poder (ditames e direcionamentos das pessoas) e concentração de riquesa das bigTechs. Na infocracia, estas corporações influenciarão as massas, ditarão tendências (rumos), controlarão as notícias que podem ser acessadas, vão permitir a desinformação generalizada, e causarão a derrocada de todos os contrários, afinal sabem tudo de todo mundo que já usou elas.
O tecnofeudalismo se caracteriza por ter um grupo que a produz/defende e usa uma determinada rede social/série de apps/IA e associadas, e é contrário/inimigo de outro grupo que usa outra rede/sistema. Como feudos.
Por isso é tão importante enfraquecer os governos e instituições.
Trump está apenas jogando pra recompor margem de lucro de milhonários,Elon Moska diz que está fazendo “cortes” ,mas até o momento não economizou nada,apenas desmontou setores estratégico do governo. Sem um ajuste fiscal estilo Millei(Jogar 80% da população na miséria), aumento de impostos,Trump será mais um falastrão e cairá na suas costas a falência dos EUA.
Por mim os EUA podem entrar em recessão profunda…
Dizem que são autossuficientes, que não necessitam dos outros países mas na verdade estão como aquele rico que só vive de aparências mas na realidade está insolvente..
Não é por acaso que querem roubar a groelândia, faixa de Gaza e Canadá, pois na realidade estão quebrados.